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紡織服裝類上市公司在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)得非常搶眼，紡織服裝指數(shù)節(jié)后3個(gè)交易日的漲幅達(dá)到9.65%，上證指數(shù)的漲幅卻只有5.88%。
自去年10月28日大盤觸底反彈以來，上證指數(shù)的漲幅為22.31%，而紡織服裝指數(shù)的漲幅更是達(dá)到43.33%，超越上證指數(shù)接近一倍。
紡織服裝行業(yè)的春天提前到來了嗎
事實(shí)顯然不是。根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)中心的數(shù)據(jù)顯示，2008年前11個(gè)月規(guī)模以上紡織企業(yè)主營收入同比增長(zhǎng)13.80%，而利潤(rùn)總額則同比下降了1.77%，這是近10年以來的行業(yè)首次利潤(rùn)的下降。去年前11月的數(shù)據(jù)說明2008年三季度以后行業(yè)形勢(shì)在進(jìn)一步惡化。
從新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)這4個(gè)重要指數(shù)來看，紡織行業(yè)都處于20個(gè)行業(yè)中的最低位置：前3個(gè)指數(shù)低于20%，采購量指數(shù)則低于30%。針對(duì)該數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，當(dāng)前，歐、美、日紡織品零售市場(chǎng)已出現(xiàn)滯銷狀況，庫存出現(xiàn)積壓，消費(fèi)者大幅縮減在紡織服裝等商品上的開支和預(yù)算，如果這種狀況得不到及時(shí)改觀，外部需求下降幅度增大、持續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)，則出口加劇惡化的態(tài)勢(shì)還將繼續(xù)。
從估值的角度來看，目前上市公司中紡織服裝板塊的整體市盈率為22.95倍，而全部A股只有16.57倍。盡管紡織服裝板塊市盈率縱向比較并不高，但目前的行業(yè)形勢(shì)已經(jīng)“物是人非”。即使不考慮股價(jià)的因素，隨著未來贏利能力的下滑，紡織服裝行業(yè)的估值壓力將更加嚴(yán)峻。
顯然，紡織服裝板塊的強(qiáng)勢(shì)主要是超跌反彈和受政策利好刺激，基本面很難支持該板塊進(jìn)一步走強(qiáng)。而且各方面的專家都預(yù)計(jì)，2009年我國紡織品出口形勢(shì)仍不樂觀，國內(nèi)需求也將繼續(xù)走弱，未來行業(yè)贏利能力還有進(jìn)一步下降的空間。
是否紡織服裝業(yè)將會(huì)難過嚴(yán)冬
答案顯然也不是。盡管行業(yè)目前遭受內(nèi)外部的多重壓力，但是我們也要正視國內(nèi)紡織服裝行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力??中國具有最完備的紡織服裝產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、良好的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、全球最大的紡織服裝消費(fèi)市場(chǎng)和高性價(jià)比的勞動(dòng)力，同時(shí)大量管理高效經(jīng)營機(jī)制靈活的民營資本的介入也為行業(yè)發(fā)展帶來了更多的活力。
從更長(zhǎng)的時(shí)間看，紡織服裝在中國都不會(huì)成為一個(gè)消亡的行業(yè)，而是一個(gè)不斷通過市場(chǎng)化手段提升和改造自己、煥發(fā)生命力的行業(yè)。
而且，從2008年下半年開始，人民幣對(duì)美元的升值幅度明顯放緩，特別是進(jìn)入12月以后人民幣在6.83附近徘徊了兩個(gè)多月，人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)曾出現(xiàn)連續(xù)“跌�！�，人民幣進(jìn)入貶值通道的預(yù)期陡然升溫。
如果未來人民幣對(duì)美元貶值，對(duì)紡織行業(yè)來說，肯定是一個(gè)利好消息，有利于行業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力的提升，也有利于企業(yè)的出口贏利能力和接單能力提高，減少匯兌損失，甚至可能產(chǎn)生匯兌收益。落實(shí)到具體企業(yè)，以美元結(jié)算、出口比重高的企業(yè)受益更大。
另外，以上市公司為代表的業(yè)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)在本輪行業(yè)危機(jī)深化之前著手自身發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型，像控制或放緩新增固定資產(chǎn)投資規(guī)模、加強(qiáng)內(nèi)部控制和管理，降低單位能耗和各項(xiàng)費(fèi)用的支出、通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游的拓展和延伸，提高整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力、在出口面臨壓力的情況下，積極開拓國內(nèi)市場(chǎng)、利用電子商務(wù)等新技術(shù)手段，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營模式的創(chuàng)新，尋求向輕資產(chǎn)運(yùn)營的轉(zhuǎn)變等。行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)的未雨綢繆將引領(lǐng)行業(yè)改造升級(jí)的步伐，同時(shí)這些優(yōu)秀的企業(yè)也將最早迎來行業(yè)的春天，最充分地分享行業(yè)洗牌后的復(fù)蘇性增長(zhǎng)。
此次的優(yōu)勝劣汰有利于行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力的提升，行業(yè)內(nèi)更多的企業(yè)將向產(chǎn)業(yè)鏈上盈利更豐厚的環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，更多的企業(yè)將由純粹的制造加工型向技術(shù)創(chuàng)新型、品牌零售型等方式轉(zhuǎn)變，也有利于行業(yè)最終估值水平的提高。
從整體而言，未來行業(yè)的好轉(zhuǎn)有賴于全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的消費(fèi)需求增長(zhǎng)以及行業(yè)內(nèi)在結(jié)構(gòu)性問題的解決。
前者需要時(shí)間的等待，后者也需要時(shí)間完成行業(yè)的重新洗牌。 | 