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| 紡織服裝：內(nèi)外需求溫和回升 行業(yè)開工率上升 返回>> |
行業(yè)運(yùn)行：繼續(xù)溫和回升 內(nèi)外需求繼續(xù)溫和回升，行業(yè)開工率不斷上升。2009年1-11月全國紗、布和服裝產(chǎn)量比增12%、4%和2%，繼續(xù)溫和上行。1-11月紡織業(yè)與服裝業(yè)固定資產(chǎn)投資同比分別增長11%和14%，投資積極性趨于好轉(zhuǎn)。紡織服裝業(yè)工業(yè)增加值增速持續(xù)回升，但受原材料價(jià)格飆漲行業(yè)景氣比價(jià)有所回落。2009年紡織業(yè)工業(yè)增加值同比增長8.5%，其中12月同比增長10.2%，分別低于全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速2.5個(gè)點(diǎn)和8.3個(gè)點(diǎn)。 紡織原材料：維持漲勢 需求恢復(fù)、產(chǎn)量下降、籽棉收購成本上升、流動(dòng)性催生補(bǔ)庫存需求和部分投機(jī)需求等因素共同作用下，國內(nèi)外棉花價(jià)格持續(xù)攀升。2010-01-20國棉328年價(jià)格已攀升至14931元/噸，較2008年最低價(jià)累計(jì)上漲43%。棉短絨企業(yè)資金改觀和全球紙漿企業(yè)景氣上升等帶動(dòng)粘膠原料價(jià)格剛性上漲。截止2010-1-20粘膠短纖已較2009年1月低點(diǎn)累計(jì)上漲62%。 出口：溫和回暖 外圍經(jīng)濟(jì)回暖和基數(shù)效應(yīng)下出口降幅逐步縮小。2009年1-11月我國出口美國224億美元，同比增長1.5%，對歐盟27國出口306.5億美元，同比下降7.4%，對日本出口184億美元，同比下降0.32%。 服裝內(nèi)銷：持續(xù)高增長 國內(nèi)消費(fèi)繼續(xù)回暖，服裝內(nèi)銷增幅持續(xù)提高。全國大型商場2009年1-11月服裝零售量同比增長7.33%，零售額同比增長15.51%。2009年前3季度我國城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民人均衣著消費(fèi)分別為924元和162.6元，同比分別增長10.07%和8.68%。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2009年全國限額以上服裝鞋帽、針紡織品零售總額4622億元，同比增長18.8%，其中10月、11月、12月單月增速分別為22.4%、24.7%、21.8%。 重點(diǎn)子行業(yè)跟蹤 2009年1-11月大型商場T恤和夾克衫銷量累計(jì)同比增長5.7%和4.1%，男西服和男襯衫累計(jì)銷量比增12%和0.8%。發(fā)制品出口逐月回升。2009年1-11月美國進(jìn)口全球發(fā)制品7.3億美元，同比下降2.56%，其中自中國進(jìn)口5.73億美元，同比下降3.03%。2009年1-11月我國對美國毛巾制品出口額同比下降1.7%，份額繼續(xù)提高。精紡呢絨出口價(jià)格見底。2009年1-11月我國出口精紡呢絨3768萬米，同比下降33.8%，出口金額2.39億美元，同比下降40%。 投資策略：優(yōu)質(zhì)品牌服飾和出口龍頭仍是首選 板塊估值有一定溢價(jià)。美歐日市場品牌服裝2010PE平均為15-18倍，香港品牌服裝鞋帽2010PE15-20倍，行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司A股2010年PE25倍，在消費(fèi)品大類估值處于中游，維持行業(yè)謹(jǐn)慎推薦評級。 |